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外部“活水”来了!专家:引入QFII、RQFII将优化投资结构 促进新三板国际化进程

时间:2020-09-28 09:35:12 | 来源:证券时报

9月25日,中国证监会、央行、国家外汇管理局发布了《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》,稳步有序QFII、RQFII扩大投资范围,其中包括新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券。这意味着业界期盼已久的新三板引入境外合格投资者即将落地实施,新三板市场将迎来外部“活水”。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为,QFII、RQFII作为大型机构资金,若能尽早进入新三板市场,将是新三板市场资金的又一新生力量,有利于提高新三板市场流动性,促进新三板国际化进程。

为优质公司引入国际投资者

为切实提高资本市场对外开放水平,2020年9月25日,中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》(以下简称《QFII、RQFII办法》),中国证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》。《QFII、RQFII办法》及配套规则自2020年11月1日起施行。

《QFII、RQFII办法》及配套规则修订内容主要涉及以下方面:一是降低准入门槛,便利投资运作。二是稳步有序扩大投资范围,新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券等。

“QFII、RQFII管理办法将于11月1日正式实施,但不代表那时这两类资金就能立即投资新三板。QFII、RQFII正式投资新三板,还需要对新三板投资者适当性管理办法进行完善,制定QFII、RQFII的投资细则。”周运南说。

在周运南看来,QFII、RQFII作为大型机构资金,若能尽早进入新三板市场,将是新三板市场资金的又一新生力量,有利于提高新三板市场流动性,促进新三板国际化进程。

早在2019年1月31日,中国证监会发布了《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》,业界一直期盼监管部门尽快出台配套制度,推动QFII、RQFII参与新三板市场。

广证恒生认为,境外合格投资者的进入有助于促进挂牌公司进一步提升公司治理水平、加强投资者关系管理、完善信息披露机制;有助于进一步优化新三板市场投资者结构,扩大专业机构投资者队伍,巩固新三板市场培育长期投资、价值投资的理念;有助于进一步提升新三板市场交易、融资等功能。安信证券也认为,允许境外合格投资者投资新三板将为新三板引入外部“活水”,引入长期资金丰富投资结构,长期来说有利于新三板市场稳定发展。

对于QFII、RQFII的投资范围,业内专家普遍预测,当前阶段应该只是获批投资新三板精选层。

周运南表示,QFII、RQFII在新三板的投资范围应该跟公募基金的投资权限基本一致,未来可能也会跟公募基金一样放宽至新三板整个市场,其投资风格应该也跟其在当前A股投资理念相似。

一直以来,境外合格投资者的投资风格包括持有期限较长,偏爱低估值、高股息的优质公司,行业偏向大消费、金融、医药生物、化工、交运、机械、电子等。分析认为,引入境外合格投资者,将给优质的新三板挂牌公司提供了国际投资者和更佳的流动性,让其真正的价值能够得到体现。

挂牌公司股东户数大增

事实上,近期随着新三板深改的持续推进,为改善新三板流动性问题,监管层多措并举引导长期资金投资精选层企业,相关政策不断“出炉”。

7月31日,股转公司向券商下发《关于公募基金管理人参与新三板交易有关事项的通知》(以下简称《通知》),明确了公募基金的进场方式,为公募基金加码新三板市场提供畅通渠道。

9月8日,股转公司向各市场参与者下发融资融券相关技术文档,精选层试点融资融券业务即将成行。东兴证券认为,此举对于持续改善精选层流动性、优化市场生态,进一步完善市场基础制度,加快产品和服务创新,发挥好精选层引领带动作用具有重要意义。

9月18日,股转公司开展混合交易业务和信息发布优化第一次全网测试。广证恒生表示,混合交易全网测试意味着混合交易制度即将落地。若精选层引入混合做市制度,一是能在精选层中引入做市商这一成熟的新三板市场参与主体,提高价值发现的效率。二是有望引入一定量的增量资金,提振市场情绪。

东北证券认为,股转公司对于混合交易制度已筹备多时,交易系统准备工作已经完成,证券公司跟进做市、经纪等系统的改造工作积极推进。预计券商精选层做市9月底10月初落地,届时精选层交易的活跃度有望大幅提升,成交情况也会随之改善。

一系列政策对新三板新增开户的拉动十分明显。东方财富Choice数据显示,截至9月24日,新三板挂牌企业8401家,股东户数总计达91.91万户,相比上年同期的37.12万户增长了147.62%,显示了新三板市场流动性增强,活跃度明显提升。

其中,股东户数超过200户(包括200户)企业有462家,占比5.50%;而在2019年年底,挂牌企业股东户数超过200户的企业仅有388家,占比4.62%。

股东人数达到200人也是进入精选层的一个门槛。根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》,挂牌公司完成公开发行并进入精选层时,需要达到“公开发行后,公司股东人数不少于200人”的要求。

通常挂牌公司在股东人数达到200人时会发布公告。例如,9月11日,联洋新材公告,2015年3月6日在新三板挂牌当日,公司股东人数为 3 名。截止到 2020年9月10日,公司股东人数为214名,新增股东为公司挂牌后通过股票发行方式及股票公开转让形成。

证券时报记者统计发现,今年以来总共有85家挂牌公司发布关于股东人数超200人的提示性公告,而去年全年仅有7家。

精选层公司的股东人数更是遥遥领先。据统计,总共有9家精选层公司股东人数超过2万人,其中森萱医药、新安洁、佳先股份的股东人数更是超过7万人,而这些公司去年度股东人数均不足400人。

股东人数的增加是体现市场活跃度向好的一个重要指标,今年以来新三板挂牌公司累计成交额超过了940亿元,同比增长超过了60%。截至9月24日,总共有13家挂牌公司累计成交额超过了10亿元,精选层企业贝特瑞以59.73亿元高居榜首,华韩整形、中建信息的累计成交额也超过20亿元。

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